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    13. 香港股票期權

      香港股票期權是一種以股票作為標的資產的期權合約。分為認購和認沽兩種形式。認購 (認沽) 股票期權賦予買家一項權利而非責任,在購入期權與期權到期日之間的任何時間 (如為美式期權),或在期權到期日 (如為歐式期權),按預定價格買入(賣出) 指定數目的股票。認購或認沽期權的買家所承擔的風險只限于買賣期權所付的款項,稱為 “期權金”。

      但是,如果期權買家行使期權,期權賣家必須履行其責任,即按預定價格賣出 (對于認購期權) 或買入 (對于認沽期權) 指定數目的股票,因此,期權賣家所承擔的風險可能是無限的。股票期權可使投資者在股票市場升市或跌市中獲利,還可以使投資者免受因股價變動而帶來的不利影響。香港聯合交易所于1993年9月8日推出股票期權后,交易活躍,成交額也不斷上升。投資者在經紀商開戶后,方可進行股票期權的買賣,買賣只能通過聯交所的注冊期權交易會員在聯交所進行。目前,聯交所內可供買賣的股票期權共有9種,分別為: 中信泰富有限公司、長江實業 (集團) 有限公司、中華電力有限公司、恒基兆業地產有限公司、匯豐控股有限公司、香港電訊有限公司、和記黃埔有限公司、新鴻基地產有限公司和太古洋行 “A”。

      目前在港交所交易的期權,標的資產主要包括股票、指數、ETF和REITs。其中指數期權包括恒生指數期權、小型恒指期權、國企指數期權和小型國企指數期權。目前香港的股票期權種類較少,只有90余只(含ETF和REITs)個股期權,主要是藍籌股,我們耳熟能詳的個股基本都有,與A股相關的4只EFT也有發行期權,分別是安碩A50中國基金(02823.HK)、南方A50(02822.HK)、標智滬深300(02827.HK)和華夏滬深300(03188.HK),對于有對沖A股需求的同學也可以關注。香港的指數期權是歐式期權,而且只能現金交割,香港的股票期權是美式期權,只能是用股票交割。

      如何查看香港期權的實時行情,在PC端,可以通過經濟通 網站和財經智珠網 查看港股期權的實時行情,手機端的期權行情(非實時),港交所開發了期權的APP,通過蘋果商店搜索HKEx,安卓手機可以通360手機助手或者小米應用商店搜索“期權”下載港交所的期權APP。

      剛開始玩期權的同學,有個很大的困惑就是自己買賣期權的價格到底是買貴了還是便宜了,香港交易所在網站和APP上都提供了期權理論價格計算器,其中,對于指數期權默認使用歐式期權的計算模型(B—S,即布萊克-斯科爾斯期權定價模型),對于股票期權默認使用美式期權的計算模型(二項式,國內叫二叉樹),利率是指無風險的年化利率。

      港股期權實行莊家制,截止2018年4月1日,有多達100家券商和期貨公司為港股期權提供做市服務。

      期權與權證類似,都是自帶杠桿的金融衍生品,因此選擇期權的標準類似于權證,首先是投資者選擇正股,當投資者看好或看跌某正股的走勢時,可選擇該正股的看漲期權或看跌期權。也就是說在選擇期權之前首先是對正股走勢有判斷。

      確定正股之后,投資者可根據自己的投資策略選擇看漲期權或看跌期權,同時選擇期權的到期月份。繼續以騰訊舉例說明,假設投資者看好騰訊控股(00700.HK)的股價走勢,以2018年4月2日為例,投資者選擇以每股16.23港元買入2018年7月底到期的行權價為450港元的騰訊認購期權,假設騰訊股價在2018年7月底前漲至450港元以上,投資者可以在二級市場賣出期權獲利,也可以選擇行使期權,反之,假設騰訊股價在2018年7月底前股價跌至450港元之下,投資者損失全部期權金。

      投資者也可以選擇賣出期權收取權利金,賣出期權屬于義務方,需要繳納保證金,風險較高。賣出看漲期權相當于做空正股,賣出看跌期權相當于做多正股。同樣以騰訊舉例,若投資者看跌騰訊,可以選擇以16.23港元賣出騰訊2018年7月底到期行權價為450港元的看漲期權收取期權金。

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