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  • 什么是債券息差?

       時間:2018-04-20 20:13:20     瀏覽:14952    評論:0    
    核心提示:企業債券和無風險債券回報率之差,即債券息差,會隨著信用評級降低而增加,因為此時違約概率上升了。圖17.7違約概率和債券息差圖17.7顯示了在不同信用評級下的5年、10年累計違約概率以及1992年至2004年間的平均債券息差。要注意信用評級與違約概率并不成線性關系:AAA與BBB之間的違約概率差值遠小于BBB和B之間的差值。息差

    企業債券和無風險債券回報率之差,即債券息差,會隨著信用評級降低而增加,因為此時違約概率上升了。


    圖17.7違約概率和債券息差

    圖17.7顯示了在不同信用評級下的5年、10年累計違約概率以及1992年至2004年間的平均債券息差。要注意信用評級與違約概率并不成線性關系:AAA與BBB之間的違約概率差值遠小于BBB和B之間的差值。息差卻幾乎成比例地反映了違約概率的上升。然而,在作為投資級界線的BBB級,息差看上去增加最多,如果去掉2000年市場泡沫之后的3年,這一變化就不是那么明顯了。對此現象的一種解釋是說有些機構投資者不能投資低于投資級(BBB-)的債券,所以投資級以下的債券市場相對而言就小得多,而利率也就相應的高一些。除了在投資級上的這個轉折點,息差看上去是緊隨違約概率的變化而變化的。

     
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