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    13. 公司的壞消息如何變成投資者的利好消息詳解

         時間:2018-03-02 02:01:59     瀏覽:23917    評論:0    
      核心提示:直到現在,排名第一的還是菲利浦一莫里斯公司,它在2003年改名為阿爾特里亞集團。早在標準普爾500指數創立的兩年前,菲利浦一莫里斯就將萬寶路牛仔成功地推向了市場,并使之成為世界上最受歡迎的形象之一。萬寶路也變成了世界銷路最好的香煙品牌,并推動菲利浦一莫里斯股價持續上漲。過去半個世紀以來菲利浦一莫里斯的年均

      直到現在,排名第一的還是菲利浦一莫里斯公司,它在2003年改名為阿爾特里亞集團。早在標準普爾500指數創立的兩年前,菲利浦一莫里斯就將萬寶路牛仔成功地推向了市場,并使之成為世界上最受歡迎的形象之一。萬寶路也變成了世界銷路最好的香煙品牌,并推動菲利浦一莫里斯股價持續上漲。

      過去半個世紀以來菲利浦一莫里斯的年均回報率都保持在19.88%左右,幾乎是標準普爾500指數10.88%的平均回報率的兩倍。該回報率意味著如果投資者在1957年3月1日花1 000美元買人菲利浦一莫里斯股票,2006年年末他的總資產就達825萬美元,幾乎是標準普爾500指數170 000美元的50倍。

      菲利浦一莫里斯公司驕人的業績并不限于20世紀中期。當1925年個股的綜合回報率指數141剛開始編譯時,菲利浦一莫里斯就已經是表現最好的公司了。從1925年末到2006年年末,菲利浦一莫里斯股票的年均復利回報率達172%,比菲利浦一莫里斯公司驕人的業績并不限于20世紀中期。當1925年個股的綜合回報率指數wilmll開始編譯時,菲利浦一莫里斯就已經是表現最好的公司了。從1925年末到2006年年末,菲利浦一莫里斯股票的年均復利回報率達17.2%,比市場平均回報率高出了7.4%。如果投資者在1925年買入100()美元的該公司股票,并用以后各年的股利收益進行再投資,那么到2007年其累計資產將達到3.8億美元。

      菲利浦一莫里斯公司的巨大成功不僅讓持有期股票的投資者受益,它甚至兼并了標誰普爾500指數中其他10家原始樣本股公司。持有這些公司股票的投資者因為上述的兼并活動而大賺了一筆。對于許多股票投資者來說,這是意想不到的財富。

      表4-3標準普爾500指數原始樣本股中業績排名前20的公司(1957一2006年12月)

      公司的壞消息如何變成投資者的利好消息

      盡管政府在法律和政策上對煙草業的嚴格限制不僅威脅到了整個煙草行業,還導致菲利浦一莫里斯公司成本增加了數百億美元,但該公司的回報率仍然在標準普爾500指數中名列第一。許多讀者或許會對這個消息感到十分吃驚。

      這是因為,在資本市場里,公司的壞消息對于那些長期持有股票井用股利收益進行再投資的投資者來說卻可能是個好消息。如果投資者對一只股票的前景過于悲觀,那么這只股票的低廉價格就會使再投資的投資者受益這些再投資股利收益讓那些長期持有菲利浦一莫里斯股票的投資者身價倍增。留存下來的業績最佳股票菲利浦一莫里斯并不是唯一一家令投資者滿意的公司。其他19只排名前20的股票回報率也超出于標準普爾500指數平均回報率3%一5%左右。在這20家公司中,有16家公司集中于兩大行業:由國際知名消費品牌公司代表的日常消費品行業和衛生保健行業,特別是大型制藥企業。e好時巧克力、亨氏番茄醬和白箭口香糖,以及可口可樂和百事可樂都擁有很高的品牌價值,受到消費者的信賴。另外4家公司是:由理查德·克瑞創建于1855年的機械工業品制造企業克瑞公司。富俊品牌公司,其前身是創建于1910年的美國煙草公司,之后從煙草控股公司中分離出來。全球信息提供商麥格勞一希爾公司,由詹姆斯·麥格勞創建于1899年,現在是標準普爾的大股東。1919年法國人斯倫貝謝兄弟創建了斯倫貝謝石油公司。盡管經濟和政治環境都發生了巨大的變化,但所有這些公司仍然積極朝著國際市場擴展。

      其中,特別值得一提的是CVS公司,1957年標準普爾500指數將當時還是梅爾維爾制鞋公司的CVS公司納入樣本股計算范圍。梅爾維爾制鞋公司初創于1892年,1922年以創建者弗蘭克·梅爾維爾的名字命名。

      過去一個世紀以來,投資者都認為制鞋公司股票沒有前途,即使是沃倫·巴菲特也為在1991年收購了Dexter制鞋公司而后悔。但是梅爾維爾制鞋公司十分幸運,1969年公司收購了消費者價值連鎖商店(ConsumerValueStore chain),專門生產個人保健產品。這個連鎖店很快就變成了公司盈利最多的部門,梅爾維爾于1996年更名為CVS連鎖藥店。所以雖然制鞋公司股票并不是好的投資選擇,但它在收購連鎖零售藥店后,就變成了一座金礦。

      表4-3中的其他公司也有相似的情形,業績最佳的20家公司里既包括那些一直保持獨立結構的公司,也包括那些被兼并了的公司。薩奇爾玻璃公司是標準普爾500指數中所有原始樣本公司里業績排名第二的公司,僅次于菲利浦一莫里斯。這是一家20世紀50年代早期的大型牛奶瓶生產商,但是婦女逐漸開始親自哺乳,以及更加輕便的硬紙盒代替了牛奶瓶,薩奇爾玻璃公司的生意就開始逐漸蕭條。對于持有薩奇爾玻璃股票的投資者來說,比較幸運的是,這家公司在1966年被Rexall連鎖藥店收購,后來更名為達特工業公(DartIndustries)。

      1980年,該公司與卡夫集團合并,最終于1988年被菲利浦一莫里斯收購。1957年購買100股薩奇爾股票的投資者如果用股利收益進行再投資,那么到2006年年末,其所持有菲利浦一莫里斯股票的數額將達到14萬股,市值為1.3億美元。

       
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