發布資金信息 發布項目融資 申請上市輔導 發布金融峰會 發布文章資訊
  • 首頁
  • 項目融資
  • 投資意向
  • 金融人才網
  • 金融峰會
  • 上市培訓
  • 投行俱樂部
  • 投行快訊
  • 私募股權
  • 股票投資
  • 券商業務
  • 香港上市
  • 風險和收益的衡量和持有期限解析

       時間:2018-03-02 02:02:15     瀏覽:35746    評論:0    
    核心提示:算術平均回報率和幾何平均回報率算術平均回報率ra是每年回報率的平均值。如果r1到rn是n年的回報率,那么r=(r1+ r2+ ……rn)/n幾何平均回報率或者說復利回報率rG是一年總收入乘積的n次方根減1,一項能夠獲得幾何平均回報率rG的資產在n年以后將會積累到原始資產的(1+rg)n倍,幾何平均回報率相當于算術平均回報率減去年回報率

    算術平均回報率和幾何平均回報率

    算術平均回報率ra是每年回報率的平均值。如果r1到rn是n年的回報率,那么r=(r1+ r2+ ……rn)/n幾何平均回報率或者說復利回報率rG是一年總收入乘積的n次方根減1,一項能夠獲得幾何平均回報率rG的資產在n年以后將會積累到原始資產的(1+rg)n倍,幾何平均回報率相當于算術平均回報率減去年回報率方差的1/2 ,或者說rG =ra-1/2s*2。

    投資者只能在長期內預期獲得幾何平均回報率。除非所有年份的回報率都相等,否則幾何平均回報率總是低于算術平均回報率,這個差額反映了年回報率的波動性。

    我們用一個簡單的例子來說明這個差額。如果一項資產組合在第一年下降了50%,第二年又翻了番(回到原來的水平),那么買入并長期持有的投資者的總收益就為0。按照前面的定義,幾何平均回報率的計算公式為(1-0.5)(1+1)一1,意味著這兩年內投資者收益為0。而算數平均回報率r,則為(-50%+100%)/2 = 25%.在兩年的時間里,投資者必須準確把握市場時機,算術平均回報率才能逐漸靠近復利回報率或者總回報率。特別是如果投資者在第二年增加資金投人,就可以期待股票價格回升。但是如果市場在第二年下跌,這個策略就不能成功,而這類投復利回報率或者總回報率。特別是如果投資者在第二年增加資金投入,就可以期待股票價格回升。但是如果市場在第二年下跌,這個策略就不能成功,而這類投資者的收益也會小于買人并長期持有的投資者的收益。

    風險和收益的衡量

    風險和收益是構建金融和資產組合管理的基石。一且我們可以確定某項資產的風險和預期收益,現代金融理論就能指導投資者確定最佳的資產組合。但是股票和債券的風險和收益都不是像光速或者萬有引力一樣的物理常量,在自然界中等待人們去發現。盡管相關的歷史數據非常多,但卻沒有一個人能肯定那些決定資產價格的潛在因素會一直保持不變。我們不能像在自然科學中一樣在保證其他變量恒定不變的情況下來估計方程中的參數。正如諾貝爾獎獲得者保羅·薩繆爾森喜歡的一句話:“我們僅有一個歷史樣本。”

    但是為了把握未來市場的方向,我們仍然必須先分析過去的市場情況。上章闡述了這樣的觀點:從長期來看,固定收益資產的回報率不僅低于股票,而且由于通貨膨脹的不確定性,債券的長期風險還可能大于股票。在本章,我們將認識到,由于風險隨著時間變化的特性,資產配置方式很大程度上取決于投資者的長遠規劃。

    風險和持有期限

    對于許多投資者而言,衡量風險的一種最有效的方法就是想象一個“最壞的局面”。圖2-1中列出了1802年以來持有期限為1-30年的股票、債券和國庫券的實際回報率的最好和最壞的情形。這里的股票回報率是通過美國小盤股和大盤股的資本加權指數的股利收益加上資本利得或損失計算得出的。

    圖2-1各持有期限內實際回報率的最大值和最小值(1802一2006年12月)

     
    打賞
     
    更多>同類香港股票
    0相關評論

    推薦圖文
    推薦香港股票
    點擊排行
    關于我們 | 組織結構 | 企業文化 | 辦公環境 | 經營動態 | 管理團隊 | 行為準則 | 投資策略 | 投資保障 | 風險控制 | 客戶案例 | 聯系我們
    戰略合作 | 廣告合作 | 友情鏈接 | 網站地圖 | RSS訂閱
    Copyright © 2006-2019 香港股票 Inc. All rights reserved.
    粵ICP備16012416號
    在線留言
    QQ咨詢
    email
    電話咨詢
    聯系我們
    QQ咨詢
    電話咨詢
    email
    在線留言
    微信聯系
    返回頂部
    亚洲无线观看国产